〈分析〉國際熱錢像蝗蟲 往往是台灣央行心中的最痛！

〈分析〉國際熱錢像蝗蟲 往往是台灣央行心中的最痛！

鉅亨網記者盧冠誠 台北
2009 / 10 / 11 星期日 12:21

台灣央行總裁彭淮南 8日提供 3點國際金融評論，表達強烈捍衛新台幣匯率的決心，並對國際熱錢提出警告，這 3項國際金融評論主要為：歡迎長期資金的流入但不歡迎熱錢；認同 IMF協定中強調各國在必要時採取資本管制；以及匯率的過度波動將對金融穩定造成衝擊，市場上也對此稱之為「彭三條」。

國際熱錢就像是蝗蟲一般，在一個國家快速流入流出，農民面對天空突然飛來能夠遮雲蔽天數百萬的蝗蟲束手無策，蝗蟲將農作物一掃而光又揚長而去，農民心中的悽苦可想而知，所以彭淮南也在立法院答詢時表示，將密切注意熱錢的動態，並認同諾貝爾經濟學獎得主 Stiglitz指出，要防範國際熱錢湧入亞洲，可能造成的泡沫化危機，

國際熱錢也是央行心中的最痛，歷屆央行總裁莫不為了這項目與證券主管爭辯的面紅耳赤，央行希望這一項投資不要開放太快，因為它會產生 2個問題，一個是可能產生股市泡沫，另一個則是會造成匯率巨幅波動，但證券主管單位卻覺得央行擔心過度，實在是有一點點囉嗦。

就好像青少年都嫌家長管太多，但一旦出事又是誰來收拾殘局呢？當然是老爸！平時大家都嫌央行管太多，但當有泡沫，匯市波動大，大家又會怪央行未盡責任，也讓央行感到裡外不是人。

外資分 3種，分別是外人直接投資、外人證券投資，以及外人其他投資，其中外人證券投資是指外國人將錢投資在一國的股市與債市價證券，由於外人證券投資主要是投資在股票市場，當股市看好則這部份外資如長江滾滾流水，不斷流入；當股市看壞則反向操作，將資金撤出，由於他的波動很大又無法掌握故稱之為熱錢，因此往往不受一國政府歡迎，一般而言，央行要管制的外資即是指這種。

彭淮南對國際熱錢大舉匯入台灣炒匯，也暗示不惜採取資本管制的做法，對不同的資本流動，利用不同工具加以控制，採取包括資金停留最短期間、全面禁止等多項工具。

其實央行也可以參考，1981年諾貝爾經濟學獎得主 Tobin建議對國際熱錢課稅的看法，例如，外人證券投資如果停留一國超過1年則不課稅，而外資如果1年之內離開則予以課稅，Tobin說，「這是輪子中加上沙子，使輪子走慢點」，這輪子就是外資，沙就是課稅。

台灣是屬於小型開放的經濟體，也是一個淺碟型的資本市場，因此，當國際熱錢一旦大舉匯入，將會對外匯市場造成嚴重波動，並對出口造成衝擊，此次央行大動作提出警語，已經發揮嚇阻效果，並希望不要因而讓剛復甦經濟再度受到傷害。

Original Link (原文連結) 

********************************************************************

彭淮南鐵腕捍衛新台幣匯率 連股神巴菲特都曾吃憋
 
鉅亨網記者盧冠誠 台北
2009 / 10 / 03 星期六 18:15
    
台北外匯市場前 2 天 (10/1-10/2) 尾盤都發生戲劇性變化，新台幣匯率在收盤瞬間均由升轉貶，台灣央行總裁彭淮南祭出鐵腕干預匯市，展現強烈捍衛新台幣匯率的決心，有「外匯殺手」之稱，以及 6 次獲得 Global Finance 雜誌評選為Ａ級的「6A總裁」彭淮南果然並非浪得虛名，讓國際熱錢以及外匯炒家不敢越雷池一步。

彭淮南未讓新台幣匯率走勢失控，始終保持穩定，重重地打擊了外匯投機者，巴菲特在 2007 年波克夏公司的「致股東信函」中就主動提及，過去 4 年來的外幣投資讓波克夏獲得 22 億美元的匯兌收益，但因新台幣操作損失約新台幣 15 億元。

對付國際熱錢，央行會先觀察外資是否將大量資金留置在新台幣帳戶內，而未進場投資台股，一發現有此情事，會要求承辦該外資機構的匯銀暫緩替該外資客戶結匯，再伺機放空新台幣，讓外資打消炒作台幣匯價念頭，並且邀請經手外資的匯銀主管與交易員到央行「喝咖啡」，並重申歡迎外資長期投資台灣，不喜歡炒短線擾亂市場的熱錢。

彭淮南從 1971 年進入央行擔任經濟研究處三等專員幹起，經過經研處與外匯局等歷練，鍛鍊出紮實的外匯操盤功力，又相繼出任中央信託局、中國國際商銀等大型銀行董事長，充分了解金融市場的運作，成為近年來央行總裁的不二人選。

1998 年 2 月 16 日，央行前總裁許遠東因華航大園空難罹難，彭淮南臨危受命，於 2 月 25 日接任央行總裁至今，歷任三位總統，是目前內閣部會在位最久的政務官，並帶領台灣走過多次金融危機。

彭淮南上任後面臨的第一項挑戰，是亞洲金融風暴導致新台幣匯率面臨強大貶值壓力，隨後的 1999 年前總統李登輝的「兩國論」、921 大地震，2000 年的政黨輪替，2001 年美國的 911 恐怖攻擊事件，2003 年國內爆發 SARS 危機，到 2008 年的全球金融海嘯，無一不是衝擊金融市場的大事件，彭淮南總是能在危機中，制定最適貨幣政策，維持利率與匯率穩定，建立金融市場信心並渡過危機。

彭淮南常常妙語如珠，用「像咖啡加了奶」比喻最近外資的動態很難看清；用「台灣是小車、比較容易轉彎」描述貨幣政策的退場機制；用「牽馬到河邊喝水」指出寬鬆性政策的搭配；用「柳樹理論」形容匯率政策，強調颱風過後很多大樹被連根拔起，唯有柔弱的柳樹可以安度風暴。

此次國際熱錢看好亞洲經濟復甦力道可望領先歐美，資金大量匯入亞洲各國，各國央行全部嚴正以待，深怕因為匯率太過快速的升值，造成剛復甦的經濟再度受到傷害，這 2 天央行大動作阻升新台幣匯率，顯示央行在第 4 季的出口旺季，將持續採取相對弱勢的匯率政策，避免因新台幣匯率快速升值，而阻礙出口並影響復甦。